[AIM의 투자공부] 9,000 코스피 시대의 낙수효과: 소외되는 코스닥 2,000 시대를 꿈꿀 수 있을지에 대한 AIM의 생각

도무지 오를 기미가 없어 보이는 코스닥이 2,000 시대를 열려면 과연 어떻게 해야 하는가? ⓒAIM - 무단 전재 및 복제 금지

 

안녕하세요? AIM입니다.

어느 덧 코스피 포인트가 9,000을 넘겼습니다. 

정말 솔직히 이렇게까지 오르게 될거라고는 전혀 예상하지도 못했는데요, 기쁜 마음 반 이렇게까지도 오른다고 하는 어안벙벙한 마음 반인 것 같습니다.

한국 증시의 고질적인 저평가 현상인 코리아 디스카운트를 해소하고 상장 기업의 가치를 높이기 위해 정부 주도로 도입된 기업 밸류업 프로그램으로 인해 주가가 많이 끌어 올려졌다고 생각합니다.

현재는 개정된 상법의 본격적인 시행으로 이사회의 독립성 강화, 기업 지배구조 개선이 밸류업의 핵심 동력으로 작용하고 있습니다. 

또 단순한 배당 확대를 넘어 자사주 소각과 같은 실질적인 주주 가치 제고 행위가 주가를 끌어올리고 있습니다.

이제 시장은 기업 밸류업 프로그램을 코스닥으로 옮겨 코스닥의 가치를 끌어올리기 위해 드라이브에 들어간 모습입니다.

현재 코스닥은 900포인트대로 밸류업 프로그램을 통해 2,000포인트도 아니고 3,000포인트까지 끌어올리겠다는 의지가 보여지는 걸로 보입니다. (뜻대로 될 수 있을런지는 명확하게 보이지는 않습니다.)

 

 

Point.1 코스닥 2,000 시대를 여는 열쇠: 중소형주 밸류업 드라이브

현재 금융당국은 코스피 9,000선 돌파의 동력을 코스닥 시장으로 옮기기 위해 퇴출 기준 강화와 실질적 세제 혜택연계를 바탕으로 밸류업 드라이브를 걸고 있습니다.

 

• 부실기업의 신속 퇴출 (상장폐지 요건 전면 강화)

금융위원회와 한국거래소는 2025년 발표한 개선안보다 더 강력하게 상장폐지 요건을 강화하여 부실기업의 퇴출을 유도하고 있다고 합니다. 

또 장기 점검 체계를 통해 기업이 상장 유지 요건을 제대로 이행하고 있는지 집중관리반을 신설해 상시 모니터링도 한다고 하는데요, 그간 신규 상장에 대해 상장이 쉬운 것 아니냐는 평이 있었는데 밸류업 정책의 본격화로 신규 상장 문턱을 높이고 요건 미달 기업의 상장폐지 절차는 신속해지는 추세로 보입니다.

 

• 세제 혜택과 공시의 사실상 의무화 연계

코스닥은 그동안 공시가 자율에 맡겨진 시장이었습니다.

하지만 앞으로 기업이 실질적인 세제 혜택을 받기 위해서는 공시를 할 수밖에 없는 구조가 되었습니다.

그래서 첫 해에는 기업의 부담을 줄여주기 위해 약식 공시가 허용된다고 합니다.

ROE(자기자본이익률), 배당성향 목표 등 핵심 지표만 기재하면 됩니다.

 

• 중소 상장기업 밀착 지원 및 인센티브

인력난을 겪고 있는 코스닥 중소기업들을 위해 행정적, 기술적 지원을 대폭 확대했다고 합니다.

또 전문기관을 통해 1 대 1 맞춤형 컨설팅도 한국거래소와 코스닥협회의 주관으로 지원한다고 합니다.

 

 

Point.2 리더십의 척도: 코스닥 오너의 사회적 가면과 진정성

보통 코스닥에서 리스크가 가장 큰 부분이 오너 리스크입니다.

코스닥 2,000 시대를 준비하며 오너 리스크를 거르고 진짜 리더십을 가진 기업을 가려내는 방법이 꼭 필요해 보입니다.

그래서 2가지 필터링 전략을 제언합니다.

 

• 자사주 소각의 실행력: 말보다는 행동

코스닥 오너들은 성장성을 이유로 주주 환원 정책에 인색한 경우가 많습니다.

그래서 이때 확실한 판별 기준은 자사주 소각의 역사입니다.

이게 단순히 주가 방어를 위해 자사주를 매입만 하고 주식을 판건지 아니면 발행 주식 총수를 줄여 주당 가치를 높일 수 있도록 소각까지 한 것인지에 대한 확인이 필요합니다.

 

• 사회적 가면 뒤의 자본 배치 전략

오너가 기업의 잉여금을 어디에 쓰는지를 확인하면 그 사회적 가면 뒤가 보인다고 합니다.

본업과의 시너지를 위해 투자한 것인지 아니면 불투명한 이유로 오너가 개인의 관심사에 투자한 것인지를 보면 사익을 추구했다는 가능성이 높습니다.

 

현재 900선에 머물러 있는 코스닥 지수, 과연 2,000 시대를 열 수 있을까? 출처-네이버증권 ⓒAIM - 무단 전재 및 복제 금지

Point.3 2026 전략: 코스닥의 해자를 가진 강소기업들

코스피 9,000선을 넘기는 역사적 고점을 이끌어낸 주역은 HBM, 전력 인프라, 에너지 솔루션 섹터였습니다.

이제 코스피의 낙수효과가 코스닥 2,000 시대를 준비하는 핵심 파트너사들로 전이되는 걸로 보입니다.

 

• HBM

코스닥 강소기업들의 부품, 장비 기술력이 대형 반도체사들이 글로벌 AI 패권을 쥐게 하는데 큰 배경이 되었습니다.

HBM 적충을 위한 TC 본딩 장비와 수율 관리를 위한 비파괴 검사 솔루션이 핵심이라고 하는데요, 전공정 보다는 후공정 및 특수 소재를 공급하는 코스닥 파트너사들이 실질적인 수익성 개선을 주도하고 있다고 합니다.

 

• 전력망 및 에너지 인프라

AI 데이터센터 증설로 전력 수요가 폭발적으로 늘어났습니다.

그래서 초고압 변압기 본체에 들어가는 부싱, 절연유 그리고 전력 손실을 최소화하는 초전도 케이블 소재 기술이 핵심입니다.

코스피 대형 전력기기 업체들의 수주 잔고가 2년 뒤까지 꽉 찼다고 합니다.

그래서 핵심 부품을 독점 공급하거나 중저압 배전반을 담당하는 코스닥 파트너사들의 몸값이 빠르게 상승하고 있습니다. 

 

 

결론

사실 코스닥은 리스크가 큰 만큼 투자하기 쉬운 시장은 아닙니다.

코스피의 우량주들이 가진 리스크는 우리가 흐름을 읽기에 그나마 잘 보이는 편이지만 코스닥의 리스크는 우리가 캐치할 수 없는 부분들이 많다고 생각합니다.

그래서 우리는 우리만의 속도를 유지하는 법을 반드시 알아야 합니다.

외부의 추천이나 시장의 열기에 흔들리지 않고 내가 세운 기준에 부합하는 지를 반드시 확인해야 합니다.

또 오너의 화려한 언변은 특히 주의하고 실제 기업이 얼마나 주주 환원에 관심있는지 스스로의 결단으로 주주 가치를 위해 움직이는 기업인지를 구분하려는 노력이 필요합니다.

나만의 호흡으로 내가 세운 가치와 기준으로 옥석을 가려가며 투자해야 할 것입니다. 

 

 

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