[AIM의 투자공부] SMH SOXX 차이점 및 엔비디아 비중 비교 (미국 반도체 ETF)

SMH와 SOXX는 어떤 ETF인지 같이 공부해보도록 하겠습니다. ⓒAIM - 무단 전재 및 복제 금지

 

 

안녕하세요? AIM입니다.

요즘 한국 주식 시장이 변동성이 강해지다 보니 많은 투자자들이 다시 미국 주식 시장으로 시선을 돌리고 있는 추세가 생기고 있는 것 같습니다.

미국 반도체 시장에 투자할 때 가장 대표적인 두 공룡 ETF가 바로 SMH와 SOXX입니다.

두 상품 모두 엔비디아, 브로드컴, TSMC 같은 우량 기업에 투자하지만 운용 방식과 엔비디아 비중, 종목 수에서 명확한 차이점을 보입니다.

나에게 맞는 미국 반도체 ETF가 뭐가 있는지 살펴볼 필요성이 있는 시기인 것으로 생각이듭니다.

그래서 SMH와 SOXX 차이점을 핵심만 완벽히 비교해보도록 하겠습니다.

 

 

Point.1 AIM이 정리한 SMH와 SOXX의 차이점이 뭘까?

미국 반도체 ETF 시장을 양분하는 SMH(VanEck Semiconductor ETF)와 SOXX(iShares Semiconductor ETF)는 겉보기엔 똑같이 반도체에 투자하는 것 같지만 어느 나라 기업까지 담는지와 얼마나 촘촘하게 쪼개어 담는지에서 명확한 차이를 보입니다.

 

1. 투자 영토의 차이

두 상품이 각각 미국 전용인지 글로벌 대장주 포함인지로 나눠볼 수 있을 것 같습니다.

 

SOXX는 미국 증시 상장 중심의 상품으로 볼 수 있습니다.

SOXX가 추종하는 ICE 반도체 지수는 기본적으로 미국 증시에 상장된 반도체 기업을 중심으로 구성됩니다.

미국 시장의 선진화된 반도체 설계 및 장비 기업 위주로 깔끔하게 묶여 있어 미국 반도체 산업의 정석적인 흐름을 따라간다고 합니다. SMH는 글로벌 톱티어 포함한 상품이라고 합니다.

SMH는 MVIS라는 지수 추종 하고 미국 상장 기업뿐만 아니라 글로벌 반도체 생태계의 강자들을 끌어안습니다.

대표적으로 세계 최대 파운드리 기업인 대만의 TSMC와 독점적 노광장비 기업인 네덜란드의 ASML이 고비중으로 포함되어 있습니다.

즉, 미국을 넘어 지구상에서 가장 돈 잘 버는 반도체 대장주들을 한 바구니에 담는 구조로 보입니다.

 

2. 종목 수와 집중도

SOXX는 약 35개 내외로 종목이 넓게 분산되어 있습니다. 

엔비디아, 브로드컴 같은 거대 업뿐만 아니라 중형급 반도체 부품·장비주까지 넓은 스펙트럼으로 담아 특정 대형주 하나의 흔들림이 전체 펀드를 흔들지 못하도록 리스크를 넓게 분산시킨다고 합니다.

그에 비해 SMH는 약 25개로 소수 정예 압축된 종목을 담습니다.

포트폴리오를 딱 25개 내외의 진짜 알짜 기업으로만 압축합니다.

중소형주 비중을 과감히 줄이고 시장을 지배하는 상위 10개 대형주에 펀드 자금의 대부분을 몰아주는 소수 정예 압축 전략을 취하는 것으로 보입니다.

 

한마디로 말하자면, 

SOXX는 미국 반도체 산업 전체를 35개 기업으로 넓고 안정적으로 담겠다는 것이고 SMH는 미국이든 대만이든 세계를 주도하는 진짜 대장주 25개에 강력하게 집중하겠다는 것입니다.

미국 반도체 ETF 시장을 양분하는 SMH와 SOXX는 겉보기엔 똑같이 반도체에 투자하는 것 같지만 어느 나라 기업까지 담는지와 얼마나 촘촘하게 쪼개어 담는지에서 명확한 차이가 납니다.

 

SMH의 주봉 차트입니다. 출처 - 네이버증권 ⓒAIM - 무단 전재 및 복제 금지

 

SOXX의 주봉 차트입니다. 출처 - 네이버증권 ⓒAIM - 무단 전재 및 복제 금지

 

Point.2 엔비디아 비중 및 대장주 집중도 비교

두 ETF의 성과와 변동성을 갈라놓는 가장 핵심적인 부분은 바로 엔비디아를 얼마나 묵직하게 담았는가와 비중 캡 제한 규정으로 보입니다.

비중 캡 제한이란 ETF를 만들 때 특정 한 기업의 주식을 전체 펀드의 일정 비율 이상 담지 못하도록 지붕을 씌워 제한하는 규칙을 말합니다.

모자를 씌워 머리 위를 막듯이 특정 종목의 비중이 기준 이상으로 커지는 것을 강제로 누르는 장치라고 생각하시면 이해가 쉽습니다.

 

1. 비중 캡 규정

SOXX는 리스크 관리를 위해 개별 종목의 최대 비중을 약 8% 수준으로 캡을 씌워 제한합니다.

주가가 급등해 엔비디아나 브로드컴의 비중이 10% 이상으로 커지면 리밸런싱을 통해 이익을 실현하고 다른 비중이 적은 종목을 더 사들입니다.

즉, 특정 종목 독주를 막고 균형을 맞추는 안정 지향형 구조라고 볼 수 있는 것입니다.

SMH는 상위 종목에 대한 비중 상한선이 매우 루즈합니다.

1위 종목인 엔비디아의 주가가 상승하면 그 상승세를 억지로 꺾지 않고 펀드 내 비중이 20% 가까이 커지도록 그냥 놔둡니다.

대장주의 상승 동력을 100% 흡수하는 일명 공격형 구조입니다.

 

2. 상위 10개 종목 집중도

SOXX는 약 55~60% 수준으로 상위 종목 집중도를 가지고 있습니다.

엔비디아, 브로드컴, AMD, 퀄컴 등 주요 빅테크 반도체 기업들이 비교적 고르게 비중을 나누어 가지고 있습니다.

SMH는 약 70~75% 수준으로 상위 종목 집중도를 가지고 있다고 합니다.

상위 10개 종목의 비중이 펀드 전체의 75% 이상을 차지할 정도로 다소 극단적인 쏠림 구조를 가집니다.

특히 엔비디아와 TSMC, 단 두 종목의 비중 합만 30%를 넘어서는 경우가 흔하다고 합니다.

 

3. 실전 투자에서 나타나는 주가 흐름 차이

엔비디아가 시장을 독주할 때 엔비디아 비중이 20%에 육박하는 SMH의 수익률이 SOXX를 압도하는 흐름을 보입니다.

반도체 업황 전반이 완만하게 상승할 때는 중소형 부품, 장비주까지 균등하게 수혜를 받는 SOXX의 안정성이 빛을 발한다고 합니다.

엔비디아 단독 악재로 폭락할 때는 엔비디아 비중을 8%로 눌러둔 SOXX가 SMH에 비해 방어력이 훨씬 뛰어나다는 장점이 있습니다.

 

 

결론

두 ETF를 비교해 보니 조금 어떤 방향으로 투자를 이어가야 할지 시각이 넓혀지는 기분이 든 것 같습니다.

엔비디아와 TSMC가 이끄는 AI 빅테크 독점 체제가 계속된다고 본다면 대장주 상승세를 온전히 누리는 SMH가 훨씬 유리할테고 반대로 특정 대형주의 실적 피크아웃이나 지정학적 리스크가 걱정된다면 종목당 비중을 8%로 누르는 SOXX가 훌륭한 방어막이 될 것이라 생각합니다.

SMH는 1등 기업의 독주에 올라타 수익을 극대화하고 SOXX는 산업 전반으로 위험을 분산하는 자동 리밸런싱 시스템을 작동시키는 것과 같아 보입니다.

결국 잘나가는 기업의 독주에 올라타 공격적인 수익을 챙길 것인지 아니면 포트폴리오의 균형을 잡아 분산 투자로 반도체 산업의 안정적인 평균 성장을 누릴 것인가를 기준점으로 삼아 내 자신이 어느 방향으로 갈지 선택을 하면 되지 않을까 싶습니다.

 

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